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            行業新聞

            中國煤炭進出口對國內外市場的影響及2017年預測

            中國煤炭新聞網轉載

              在12月15日天風證券主辦的“2017年度產業峰會”上,汾渭能源董事長常毅軍做了關于“中國煤炭進出口對國內外市場的影響及2017年預測”的精彩演講,以下為發言內容全文:

              各位朋友下午好,剛才主辦方對煤炭行業的分析做得很好,雖然角度不同,但結論基本一致。

              我今天從中國煤炭進出口的角度對剛才的觀點做一個補充,關于煤炭進出口,有人認為占中國煤炭供應的占比很小,不可能對中國市場產生多大的影響。還有人認為進口或者是出口煤,是壓倒駱駝的最后一根稻草。我今天的第一部分先講講我們得出以下三個結論。

              第一個是從過去20年的角度來看,每次國內外市場的巨幅波動變化,是由中國煤炭的進口和出口來決定的,中國煤炭每一次呼,每一次吸,決定了國際市場的漲或者是跌。

              第二個是煤炭進口或者出口對中國煤炭市場起著重要的平抑作用的,同時也是中國煤炭價格的先行指標:通常國際市場在價格漲的時候比中國的煤炭漲得快,跌的時候也跌得快,它的時間差大體上和我們中國的CR庫存指數的變化對價格的影響大體相當。

              第三個就是中國煤炭的進口或者是出口的決定因素或者是主要因素,不是需求帶動的,是由煤炭生產巨幅波動決定的。

              下面的圖1顯示,從2002年開始到2008年中國煤炭出口從高位持續回落,造成國際市場的持續短缺,日澳煉焦煤合同價格由48美元一路攀升300美元,而且期間出口減少的幅度決定了價格攀升的幅度。

              如圖2顯示,從2011年開始,中國煤炭進口開始持續下滑,國際煤炭市場開始持續過剩,煉焦煤現貨價格從380美元跌到2015年底77美元,2016年開始,進口煤重新開始快速增加,國際煉焦煤市場價格快速上漲至310美元。

              也就是說中國煤炭出口量減少一點點或者是很多,就導致國際市場上的供應少了那么一點點或者是很多。少了一點點的時候它的價格就是緩慢上升,當少得快的時候就急速上升。這就是中國的進出口煤,它是多年來國際煤炭市場最琢磨不定的變量和不確定因素。

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               剛才我說的第二個,國際市場的煤價是中國煤炭價格的先行指標。我們從圖3上看,國際市場的煤的價格的每一個波動幅度都大于國內煤價的波動;每一個波動的拐點都早于中國煤炭波動的拐點。

               我們在此稍微剖析一下它的原因,國際市場價格所有的變化都是在花很大的力氣去認真研究中國和國際市場供求的關系后現成的,它的漲價也好,或者是掉價也好,是有充分的數據支持的,它該漲的時候就敢漲,因為知道你缺煤了,該跌的時候就跌,因為知道你過剩了,下一步還要更跌。中國國內市場這么多年以來,大家是看政府的呼吁,或跟著大國企走,而國企呢,其實在該漲的時候也沒有信心,不知道該漲多少,漲了怎么樣,該跌的時候也不知道,所以這么多年國外市場變得快,中國市場反應慢,所以就導致了這種情況的發生。其實從這也反映出了我們對市場研究的重視或者是水平。

            圖片1

               第三個我們再看看決定中國煤炭每次進出口的大幅波動的原動力,我們發現都是來自于煤炭產量大幅波動,2008年奧運會提前三個月地方煤礦一律停產,造成階段性產量減少約占同期產能的30%,創造了國際國內煤價的一個峰值,2009年到2010年,山西煤炭資源整合,地方煤礦一律停產,同樣造成了全國煤炭產能減少10%左右,造成了進口煤持續增加,國際國內煤炭價格的持續上漲,一直到2012年整合礦井開始投產,國內煤炭產量逐年快速增加,國內外煤價開始持續下跌。最后一個峰值大家都清楚了,2016年煤炭去產能造成了國際國內煤價快速上漲。

               今天我講的第二部分是2016年中國煤炭市場的回顧:圖4和圖5是中國煤炭資源網2016年供求和價格的月度統計表,其實我們每年年初都會用同樣的模型做一個預測表,然后逐月根據實際數據修正并根據情況對后面的模型進行調整。

               今天這個表和年初的表對照,除了價格的波幅以外,其他波動和拐點都保持了高度的一致性,如果在座的各位2016年年初買過中國煤炭資源網的年度去產能研究報告,可以拿出報告和這個圖做下對比。

            在報告中我們第一次提出煤價從三月份止跌回升并持續大幅上漲,報告中明確指出“去產能政策”將在9月份作出大幅調整,11月份和12月份,動力煤和煉焦煤將分別達到峰值并開始下降。對此,有人說我們又猜對了,這個能猜出來嗎,如果是猜能年年猜準嗎?

               與這個表格相配套的,我們還有庫存數據,年初的時候中國煤炭的庫存差不多4億噸,隨著去產能的逐步到位,從4月份開始,每月的供給將進一步小于需求,據此計算到9月份合理庫存會消耗完畢,造成價格進一步上漲和恐慌,為保證去產能的成果,相關部門一定會適時調整相關政策,但從政策的調整到落實,到形成庫存再到影響價格需要一個過程。

               陜西、內蒙動力煤采條件好,露天礦井多,產能恢復至影響價格需要一個月,而煉焦煤主要在山西,以井工礦井為主,恢復難度大,需要更長時間,我們據此作出了上述價格峰值相應退后的預測。峰值以后,供給快速增加,而進口煤也會慣性持續,因此我們做出了動力煤和煉焦煤在11月和12月底價格開始下降的預測。

            圖片2

               下面表1是2016年的去產能完成之后的中國煤炭行業的全部產能狀況。去產能之后剩余的正常生產的礦點是35億,還有后面的證照過期礦井,手續不全建成的礦井以及再建礦井和改擴建礦井都是根據我們產能數據庫的單個礦的統計結果。

               只要我們把后面這部分礦根據他們的建設狀態逐一做一個梳理,搞清楚他們是否會投產以及什么時候投產,我們就可以得出一個2017年逐月的可能產能。據此我們得出了2017年可貢獻的產能為40個億。

            圖片3

            圖6是現有產能在3種不同的情況下的產量分析,在3月份冬季取暖結束以后恢復276天限制,它的結果就是即使所有礦井都很正常的生產的話,還會有4000萬的缺口,而在安全等不確定因素如此之多的情況下,通常是不可能正常生產的因此,供給將嚴重短缺;如果全部執行330天,將有6.5億的過剩。

            因此我們認為這兩種情況的可能性都不大,最大的概率是采取9月末的先進產能部分執行330天的那個方案,該方案按產能計算過剩3.3億,但考慮到一些安全事故及重大的活動對地方煤礦的影響,以及適當的保障系數,應該能夠符合各方面的訴求,我們可據此再做出下年度的供求模型。

            圖片4

               今天我講的第三部是2017年的價格預測:剛才我們分析了2016年底行業產能以及2017年的供應量,在此我們還需對需求量和進口量做一個分析。需求量我們基本上采取的方法是按照某一個全機構對2017年GDP總的趨勢,我們取之6.5%,然后我們還要做一個年度GDP和煤炭消費的相關性,我們再根據每年需求變化的規律,比如迎豐度夏、冬季集中供熱等等需求的變化,作出一個逐月的煤炭需求量。

               關于進口量我們會參照歷史的數據對需求做一個模擬,我們取二季度的進口基數作為我們模型的選擇參數,從而得出了以下動力煤(圖7)和煉焦煤(圖8)的年度分階段的供需對比以及供需差,再根據歷史的相關性規律得出不同階段的價格波動曲線。

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            圖片6

               關于這個表格模型的使用,我們會配套一個CR庫存指數,CR庫存指數是由大概是1000多個固定的樣本點,按固定產品、固定地點、固定時間每周匯總做出的一個庫存統計數,這些數據已經持續使用十余年,每月我們會將CR庫存指數的變化和上述月度供求預測的供需差進行對比校正,找出原因修正數據,并逐月進行下個季度和下個月煤炭價格的定量分析和預測,

               由于CR庫存指數是業已完成的供需對沖的結果,它對價格的影響體現為短期,通常情況下它先于動力煤15天,煉焦煤45天左右,而供需差則反映到價格上則時間更長。是這些數據和方法的充分使用,使我們的價格分析和預測系統能夠在至少10年的公布歷史上保持了趨勢預測100%的準確率和漲跌幅預測的75%的準確率。

               現在很多人認為煤炭是最難進行市場預測的一個大宗產品,而我們認為在中國的大宗產品里邊,煤炭是最容易預測的一個產品。從需求方面看發電量是中國統計數據中最準確,最公開的行業數據,每度電消耗多少煤,也是比較準確的數據。

               我們的粗鋼產量也有準確的統計,其實不管經濟怎么發展,房地產也好,還有汽車也好,還是裝載機也好,最終它會體現在電力和鋼鐵的指標上,其他小眾需求如建材、化工也都是比較清楚的,所以從需求看煤炭需求是最能定量準確把握的大宗產品。

               而煤炭行業的供給是也比較集中的,特別是這幾年黑煤窯等已經基本杜絕,國家的管控也更加嚴格,總共生產礦井和建設礦井總共也不到1萬家,全部掌握也不是什么很困難的事情,其實我們公司這么多年這么多人不就在做這件事情嗎?

               剛才我們看到的東西,它每年有多少煤礦在生產、多少煤礦在試運轉、多少在建與改擴建、多少煤礦因各種原因被停產都是一目了然的。關鍵是要掌握是330天還是276天以及重大活動或安全事故造成的停產范圍和期限,以及安全與產能管控的力度,這樣我們就能準確預測它的產量。比如說兩會期間地方煤礦停產,奧運期間地方煤礦停產,某個地方發生了礦難,我們只要及時評估其影響范圍和時間,就可調查出對供給量的影響,從而及時把握供求變化進行供求與庫存的對比。

               當然還有一種情況,就是在產量嚴重過剩、庫存持續增加、價格不斷下跌情況下有多少民營煤礦因直接生產成本已經高于價格而被迫停產,這也就是我們堅持每月做各區域各煤種的盈虧平衡及成本曲線的原因,也是我們能在2016年初能夠清楚統計出已經停產產能的原因。

               以往我們一直在為行業的實體企業服務,通過今天和這些金融界的朋友們在交流的時候,我覺得我們相互之間能夠建立起到更好地互動關系,希望我們的工作能夠對各位起到幫助。謝謝大家!

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